山西证券股份有限公司潘宁河近期对思泉新材（301489）进行研究并发布了研究报告《24Q2业绩环比向好，多领域布局打开成长空间》，本报告对思泉新材给出增持评级，当前股价为67.1元。
思泉新材
事件：公司发布2024年半年报，2024H1公司实现营收2.16亿元，同比+11.48%，归母净利润0.23亿元，同比-4.04%。其中，24Q2公司实现营收1.22亿元，同比+28.13%，归母净利润0.13亿元，同比+17.81%。
Q2营收增速转正，多领域实现稳健增长。24Q2公司实现营收1.22亿元，同比+28.13%，主要系1)消费电子领域稳健发展，其中北美大客户订单需求快速上涨，带动市场份额提升；2)在汽车领域收入实现较大幅度增长；3)在智能家居、无人机等领域取得突破。分业务来看，1)24H1热管理材料实现营收2.04亿元，同比+9.49%，毛利率为25.74%，同比+1.37pct，占比为94.13%；2)纳米防护材料实现营收0.04亿元，同比+91.78%，毛利率为37.3%，同比+4.23pct。费用率方面，24Q2管理费
用率同比+0.71pct至4.92%，主要系新增子公司增加管理费用所致；研发费用率同比+1.06pct至7.38%，主要系公司加大研发项目投入所致。
下游应用市场领域发展前景广阔，推动公司收入持续增长。24H1全球消费电子市场需求持续回暖，根据Canalys的统计，全球智能手机市场和PC市场均连续多个季度保持增长。同时，受消费者对AI相关功能需求的提升，AI手机和AIPC等产品快速增长。消费电子行业复苏叠加AI技术的快速发展，将为公司热管理产品带来更广阔的市场空间。
投资建议：预计在行业扩容、进入北美大客户供应链、业务范围持续延伸和热管&导热垫片高增长共同作用下，公司2024-2026E归母净利润增速分别达42.3%/40.7%/38.0%，毛利率、净利率等关键指标稳步改善，维持“增持-A“评级。
风险提示：消费电子景气度下滑、市场竞争加剧、产品价格下滑等。
数据中心根据近三年发布的研报数据计算，山西证券潘宁河研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为64.72%，其预测2024年度归属净利润为盈利9800万，根据现价换算的预测PE为39.24。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有3家机构给出评级，增持评级3家。
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